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温氏股份业绩低迷待解 猪肉价格处下行周期前夜

来源:http://www.elencoo.com 作者:养猪场设计_最新养猪信息,疾病防治_富农养猪网 时间:2019-12-02 05:07

  当行业处于下行周期时,温氏股份(300498)此时的股价下跌似乎是再正常不过的事情。

  

  广东温氏食品集团股份有限公司(下文称温氏股份)主要从事肉鸡、肉猪的养殖和销售,同时还涉足食品加工、兽药生产、生鲜产品流通连锁经营等业务,2015年11月,温氏股份通过换股吸收合并大华农登陆A股市场,彼时尚处于猪肉价格上升期,因此温氏股份一上市便受到资本市场热捧,一度成为创业板市值第一股。

  

  然而最近一段时间,温氏股份的股价却呈现下跌趋势,原因似乎并不难以理解,目前肉猪类(产品)已成为公司第一大业务,随着新一轮猪肉价格下行周期的到来,温氏股份的业绩难免不受到影响,此外,今年上半年各地政府对于活禽市场的管理亦日趋严格。

  

  在7月14日发布的半年度业绩预告中,温氏股份表示,由于上述两个因素的影响,公司2017年度预计实现盈利16亿-19亿元,较去年同期下降73.71%-77.86%。

  

  该公告一出,温氏股份的股价应声下跌,按照猪肉行业赚一年、平一年、亏一年的传统说法,温氏股份的业绩似乎较难在短时间内挽回颓势。

  

  猪、鸡双杀

  

  尽管目前温氏股份涉足畜牧养殖业、食品加工、兽药生产等多个行业,但从营收构成来看,养猪业务与养禽业务为公司贡献了大部分营收。在2016年度,肉猪类(产品)的收入占公司总营收的63.42%,肉鸡类(产品)则为公司贡献了31.32%的营收。

  

  事实上,在2014年,肉猪类(产品)和肉鸡类(产品)占公司总营收的比重为48.22%和44.23%,在一系列的业务调整后,温氏股份逐渐扩大了养猪业务的规模,并减少了养鸡业务对公司总营收的影响。

  

  温氏股份的选择不难理解。自2015年下半年起,猪肉价格进入上行周期,与养鸡业务13.88%(2015年度数据)的毛利率相比,养猪业务22.23%(2015年度数据)的毛利率更具吸引力。

  

  温氏股份在2016年度大力增加肉猪产能,当年即新批准开工建设47个猪场,其中竣工猪场35个,竣工猪场的设计产能达到380万头,占2016年商品肉猪销售量的22.19%。

  

  猪肉均价在2016年度同比增长20.26%,温氏股份全年销售的商品肉猪头数也同比增长11.57%,在量价齐飞的共同作用下,温氏股份的肉猪业务在2016年度实现营收362.36亿元,同比增长37.74%。

  

  在肉猪业务的强势带动下,温氏股份在2016年的营收同比增长23.05%,归属于上市公司股东的净利润同比增长89.99%。

  

  在2015年底,也就是猪肉价格上涨较凶的时候,温氏股份选择换股吸收合并大华农登陆A股市场。当天(11月2日)即遭到资本市场热捧,开盘后由16.1元/股的发行价一度暴涨361%至75元,随后温氏股份的股价继续上扬,在11月3日收盘时,温氏股份的总市值已经达到2200亿元,超过名噪一时的乐视网和东方财富,成为创业板市值最大的公司。

  

  一位不愿具名的业内人士曾向时代周报记者表示:2015年度那波行情凶得很,因为之前部分地区发大水,很多散户都不养了。该业内人士也承认,上波猪肉上涨的幅度并不常见。

  

  意料之中的是,猪肉价格在今年出现一定程度的回落。从温氏股份每月发布的肉猪销售情况来看,尽管公司的肉猪销售数量呈上升趋势,但由于猪肉价格下降的幅度较大,肉猪类(产品)收入还是呈现下降趋势。

  

  另一位不愿具名的农业人士则向时代周报记者表示,与以往的周期相比,今年的猪肉价格下降幅度并不算大,行业的集中性在加强,巨头对猪肉价格的影响力也在增强。

  

  只是今年上半年,公司的肉鸡类(产品)业务也遭受了一定的打击。

  

  温氏股份在半年度业绩预警中表示,如今各地政府对活禽市场的管理日趋严格,活禽流通渠道受限,活禽产品市场行情整体持续低迷,温氏股份的商品肉鸡销售价格同比下降30.19%,养鸡业经营业绩同比由盈利转为亏损。

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